■ 张雄

在羊群中一旦头羊开始往一个方向奔跑，其他的羊就会不做判断跟着一起跑，全然不顾前面有狼或不远处有好草的情况。人们把这种不做判断，盲目跟随的行为称为羊群效应。羊群效应在日常生活中广泛存在。曾经有营销活动从一个店限定时间跑到另一个店可得丰厚奖品。参与活动的人出店就开始奔跑，结果有很多人一起跟跑。除了第一人是参加营销活动，其他人都不知道奔跑原因。这类羊群效应无伤大雅，博得大家开心罢了。

羊群效应的产生和人们从众心理和信息不对称有关。在日常处理事务中，无论吃饭、穿衣人们总是倾向于参照别人。新开餐馆总会热闹一阵，实际上口味不一定好，只是去的人多，大家都凑热闹；新开商场很多人也会去看，商家制造噱头人也会去凑热闹。羊群效应另一方面源于信息不对称。少数掌握信息的领头羊会鼓动大家参与一些市场活动，大多数人并不了解情况盲目跟随。这种情况下，市场泡沫破灭，大家才发现狂热的市场气氛下，获利的只是领头羊，其余跟风的都成了牺牲者。

共享单车出现时重构了人的出行方式。风险投资闻风而动大量投资。实际在共享单车扩张过程中，看到风险的早期投资机构在二轮、三轮就逐渐退出。最终大量共享单车倒闭清算，后期进入的投资机构和广大缴纳押金的消费者成为了泡沫破灭的买单者。

网络借贷在发展初期风风火火，看到风险加大的机构在泡沫吹大的过程中逐步退出。普通投资者经历初期试探，中期从众，后期加大投入后，在泡沫破灭时成为最终买单者。

在股票投资中羊群效应非常明显。普通投资者会相信周围的人，相信各种来路不明的带头大哥。中国中车、中国建筑、中国石油这些大盘股票买的人很多，关注度也很高。只是这些企业实在太大，普通投资者对企业全盘缺乏判断经验，对投资风险缺乏了解。在羊群效应驱动下，市场狂热中价格明显偏高也积极投入。最后在价格回归的过程中损失惨重。

机构投资者也会出现羊群效应。很多优质公司价格实际已经很高，基金公司仍然在继续增仓。不同基金公司抱团持股会让基金经理产生安全感。实际上这样的安全感就是从众，是安全幻觉。从最终基金业绩来看，长期保持稳定增长的基金经理也是寥寥无几，大多数基金经理业绩平庸。

无论在日常生活还是投资活动中，每个人都要保持清醒独立判断。人多的地方不一定安全，真理掌握在少数人手中。羊群效应的安全幻觉会将人带入危险境地。